在经历了9。11和阿富汗战争之后，美国急需要刺激本土经济，在这种情况下美联储大肆开闸放水，再加上历年的贸易逆差，使得大量的美元资金投向风险最低的美国长期国债当中，所以美联储不得不实施量化宽松政策来释放流动性，刺激经济的增长。

　　在这种情况下，金融市场的规模和交易资金也在成倍地增长，各种衍生品和杠杆更是花样迭出，实体经济的繁荣给金融市场带来了更大的繁荣，而在不知不觉之间，某些行业就处于了极度危险的境地。

　　在这个鲜花着锦、烈火烹油的时代，只有少数人发现了潜在的危机，而约翰。保尔森无疑是其中的一个。

　　事实上在cd大行其道的时候，华尔街不是没有想到其中的风险，所以他们发明了cds来抵御这种风险。

　　cds（creit

　　defltsp），即信用违约互换，又称为信贷违约掉期，本质上是贷款违约的一种保险，场外信用衍生品的一种。

　　≡万≠书≡吧≠小≠说。nsb。m简单来说，cds就是对cd的一种保险，当cd出现违约时，cds将赔偿由cd违约出现的损失。作为相应的代价，发行cds的一方会在每年收取一定的费用作为保险金。至于两者之间的关联度、相关价格是如何计算出来的，这一切都取决于钟石那篇划时代的论文。

　　现在市场一片繁荣，只要是房价一直持续地上涨。房贷机构就敢放贷款给任何人，其中包括那些付不起首富、也支付不了每月定期定量本息还款的人。因为一旦他们还不了贷款，房贷机构就有权收回他们的房子，而房子又是增值的，所以到头来房贷机构还是大赚了一笔。

　　更何况，他们还可以将这些不良贷款打包抛售给投资银行，让他们做出cd在市场出售，这就间接地降低了他们的风险。

　　而现在，约翰。保尔森和他的伙伴们所要做的事情就是，尽全力沽空cd。同时以低价买入cds。同时赌两个方向。因为cd信用等级高、违约风险小的话，cds相应的价格也低廉，而一旦cd出现重大违约风险，相应的cds价格会立刻水涨船高。

　　这就是他们的策略！

　　当保尔森絮絮叨叨地将他做空的理由和研究成果。以及做空的策略完整地复述一遍之后。时间已经过去了整整一个小时。他小心地抹了一把额头上的汗水。仔细地看了看钟石的表情，发现对方并没有不满或者是不耐烦的神色，这才暗地里松了一口气。事实上在保尔森的这个投资策略当中。是存在着风险和漏洞的。因为未来是不确定的，谁也说不清楚，而目前美国房地产市场更是看不到半点下行的势头，这也就意味着在一段时间内，他的策略可能要蒙受着亏损的风险

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